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金龙鱼橄榄油价格(金龙鱼调和橄榄油)

怎么减肥 wpadmin 11个月前 (09-16) 109次浏览 0个评论

第一天就飙升了118%,“尤袤”出现了?

一个月之前,“大自然的搬运工”把自己“搬运”到了港股,而就在昨天,“1:1:1:”的金龙鱼也越过IPO的“龙门”,正式登陆了创业板。同时,金龙鱼还凭借着138.7亿元的募资金额,创下了创业板的最高IPO融资纪录。

10月15日,粮油巨头龙鱼上市首日,尾盘大幅上涨,截至收盘上涨118%,股价56元,总市值3036亿。

龙鱼是中国粮油领域的巨头,主营业务分为三部分:

【食用油】占营收比重45%,国内市占率稳居第一(份额38%),第二名是中粮(份额12.5%),第三名是鲁花(份额11%)。

【大米面粉】占营收比重19%,其中大米在国内市占率排第一(份额18.4%),面粉在国内市占率排第一(份额26.7%)。

【饲料油脂科技】占营收36%,其中饲料主要由公司采油副产品生产。由于目前对饲料的需求旺盛,这项业务对业绩有很大的推动作用

因为龙鱼在国内粮油领域占优势,很多人把龙鱼和贵州茅台、海天叶巍对着干。龙鱼真的是“油中茅台”吗?

1.和白酒、酱油相比,卖油、卖米粉、卖饲料真的不赚钱,龙鱼的盈利能力远不如贵州茅台、海天叶巍。

营收和净利润规模方面,龙鱼2019年营收1707亿,是贵州茅台(茅台2019年营收889亿)的两倍,是海天叶巍(197亿)的8倍。然而,龙鱼的净利润只有54亿,贵州茅台和海天叶巍的净利润分别为412亿和54亿。很明显,龙鱼赚了很多,但是不赚钱。

2.龙鱼业绩不稳定,盈利能力弱,业绩确定性不如贵州茅台、海天叶巍。

龙鱼近几年营收相对稳定,从2016年的1300亿增长到2019年的1700亿,但2016年和2017年的净利润分别只有1亿和7亿。

业绩不稳定的原因是公司产品利润较低,大豆成本占营收的80%,因此盈利能力受上游原材料成本影响较大,而上游大豆、大米、小麦本身在价格有周期性波动

业绩的确定性会带来公司的估值溢价,相反业绩的不确定性会使公司估值出现折扣,所以在目前的业绩数据下,龙鱼很难给出像茅台、海天叶巍那样的估值溢价。

3.龙鱼目前的赛道还不如茅台和海天叶巍。

茅台就不多说了,白酒中的奢侈品属于价格需求量越来越大的那种品种,虽然海天叶巍在酱油领域有很多竞争对手,但目前基本是垄断的。

虽然龙鱼在各个细分市场都占据第一,但却有强大的竞争对手——中粮,这也是龙鱼主要产品毛利率低的原因之一。

总结以上三个方面,龙鱼虽然是行业巨头,但在盈利能力和业绩的确定性上无法与贵州茅台、海天叶巍相提并论,龙鱼的股价也无法用茅台或海天的估值体系来计算。

在这个行业打拼了30多年,益海嘉里龙鱼会想出什么新招数吸引投资者吗?其实有两大法宝:进入高利润领域,如调味品、日化产品;销售毛利较高的粮油产品。

2017年,益海嘉里旗下日化品牌解缙已悄然上市,产品线涵盖洗衣皂、洗衣液、洗洁精,延伸了龙鱼现有的油脂生产线。此前,公司一直是宝洁、联合利华、立白等日化厂商的供应商。龙鱼也看到了调味品广阔的市场前景和较高的毛利率。五年前,龙鱼与中国台湾省丸庄食品合作,将丸庄酱油引进中国大陆。龙鱼还表示,未来将推出自己的调味品品牌。

提高毛利率的另一个思路是开发毛利率更高的粮油新产品。比如龙鱼开发的橄榄油品牌Olivier,问世8年来,随着人们消费观念的快速转变和消费结构的快速升级,成功占领了全国橄榄油市场的半壁江山。一方面,龙鱼最近推出了米油,也满足了消费者对健康油品的需求。

然而,这些高利润业务对公司整体收入的贡献并不大。为了给公司的业务带来显著的提升效应,这些新业务本身需要相当大,并且它们所在的赛道需要有足够的容量。

结语

中望财富研究团队:龙鱼在中国上市,融资不是主要目的,但上市后,公司自然可以转型为正宗的内资企业,彻底摆脱“外资”的限制。

想独立上市的龙鱼,意在为威马国际创造更多价值。至于上市后能否继续受到国内投资者的青睐,还有待研究。


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